大发三分彩走势图:興證:中報披露最後一周 把握基本面確定、結構性機會

最新资讯 2019年08月25日 19:00

興證:中報披露最後一周 把握基本面確定、結構性機會

興證:中報披露最後一周 把握基本面確定、結構性機會

【刘强东章泽天同框】

風險提示:美國資本市場波動超預期、經濟下滑幅度超預期報告正文1 | 回顧:《核心資產:股票中的「京滬學區房」》《重構創新大時代》《布局旺春行情》《「旺春行情」有望超市場預期》《開放的紅利》

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風險提示美國資本市場波動超預期、經濟下滑幅度超預期新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的∟,並不意味着贊同其觀點或證實其描述□♂。文章內容僅供參考∴,不構成投資建議⊙♂▽。投資者據此操作□♂,風險自擔↑。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體♂⌒↑,版權歸原作者所有∵♂,轉載請聯繫原作者並獲許可◇。文章觀點僅代表作者本人⌒,不代表新浪立場⊙。若內容涉及投資建議△?⊙,僅供參考勿作為投資依據△。投資有風險┊△∟,入市需謹慎〇⌒。

——20190625《開放的紅利》:整體來看⌒⊿∴,投資者對基本面與風險偏好預期相互博弈▽,市場大概率上上下下┊,起起伏伏◇↑△,以把握結構性機會為主、階段性機會為輔∵∵。機會可能出現的時間大概率是存在風險偏好提升的時間窗口♂。而這樣的機會大概率出現在6月中下旬G20會議召開前後(G20會議關係階段性轉暖+經濟數據真空期♂,企業中報數據空窗期+科創板推出前穩定期等「三期疊加」♂⊙▽,有助於風險偏好提升)、「10·1」70周年大慶前後等時間點♂♀∵。

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徵求意見稿制度設計類似香港市場?☆,具有盈利要求⌒。目前科創板心脈醫療來自於港股上市公司微創醫療分拆上市⌒△〇。目前在科創板報會企業中〇,也存在類似企業◇,如港股威盛控股∴♂☆。具體而言◇∴♂,此次徵求意見稿1)上市公司股票上市已滿3年;2)最近3個會計年度⊙□◇,上市公司連續盈利π△〇,剔除擬分拆子公司凈利潤后的歸母凈利潤累計不低於10億元;3)最近1個會計年度□♀〇,上市公司享有的擬分拆子公司凈利潤不超過合併報表凈利潤的50%∵┊☆,享有的擬分拆子公司凈資產不得超過合併報表凈資產的30%〇∟。這制度設計類似香港♀,對企業盈利、關聯交易等提出要求⌒♂〇,相比於美國制度設計更為嚴格、細化一些┊♀♂。

——20160503《核心資產:股票中的「京滬學區房」》:核心資產對於宏觀經濟來說∵↑〇,是在整個國民經濟中佔有最重要地位的行業;對於一般企業來說□,是企業創造持續性超額收益的競爭優勢∟∴∴。對於二級市場來說↑,核心資產就是全市場中∴⊙,最具競爭優勢的代表、最具龍頭效應的代表┊,就像京滬地區的學區房⊿﹡☆,擁有較小的下行風險但升值空間巨大♂。

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分拆上市徵求意見稿▽﹡,期待更多優質企業可投資┊。整體而言□□π,此次徵求意見稿出台與1月30日證監會發佈科創板、試點註冊制實施意見中提到的達到一定規模可分拆獨立上市科創板一脈相承?。改革的時間、出台的節奏還是超出市場預期☆∵。這是自2010年4月首次提齣子公司分拆到創業板上市?,到10年9月「不鼓勵、不提倡」☆,10年11月「從嚴把握」♀,在制度層面又一次創新、改革⌒。此舉將有利於更多優質企業進入資本市場♂,讓資本市場更具活力♂。同時〇,更好的改善市場環境◇♂♂,加強信息披露□□?,完善基礎制度建設♂♂。

具體到機會層面π,短期﹡,一攻一守〇∴π,攻守兼備▽□。「攻」聚焦於我們從6月中旬以來一直推薦的華為手機鏈、5G、軍工為代表的新興成長方向π。「守」則把握以公共事業類高股息、黃金等為代表的防禦性品種⌒。中長期∟,則聚焦于經過1個多季度調整┊〇〇,已經具備估值性價比的核心資產方向♂⊙。採取類似長線外資「以長打短」做法ππ,聚焦優質標的☆,核心資產獨立牛市行情將繼續π☆,籌碼不宜輕易轉手⌒,牢牢把握定價權◇。

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徵求意見稿制度設計類似香港市場⌒♂♀,具有盈利要求♂。目前科創板心脈醫療來自於港股上市公司微創醫療分拆上市∵∵♂。目前在科創板報會企業中△,也存在類似企業⊙⌒♂,如港股威盛控股□。具體而言┊♀,此次徵求意見稿1)上市公司股票上市已滿3年;2)最近3個會計年度◇△,上市公司連續盈利☆,剔除擬分拆子公司凈利潤后的歸母凈利潤累計不低於10億元;3)最近1個會計年度⊙,上市公司享有的擬分拆子公司凈利潤不超過合併報表凈利潤的50%♂?◇,享有的擬分拆子公司凈資產不得超過合併報表凈資產的30%◇☆┊。這制度設計類似香港◇∟♂,對企業盈利、關聯交易等提出要求☆,相比於美國制度設計更為嚴格、細化一些↑。

2 | 展望:改革活力⊙,結構至上2019年年初┊π♂,在市場一片悲觀聲中↑,興業策略率先提出「旺春行情」﹡∟〇。1月1日《布局旺春行情》、2月10日《旺春行情有望超市場預期》等報告堅定推薦▽π。配置層面推薦的大券商、大創新(計算機/電子/軍工/通信)為代表的「四大金剛」表現優異♀。

4月末5月初↑∟,在一片樂觀「牛市」聲中⊿,我們提出《行情分化△﹡,聚焦「龍鳳呈祥」》∟☆□,市場進入震蕩▽▽,核心資產獨立牛市∴⊿。截止到8月23日♂,2019年我們興業策略構建的「核心資產50」組合相對滬深300的超額收益接近20%♂∵□。同時﹡◇♀,我們從6月中⊙,「三期疊加」△⌒,把握做多初窗口⊙♂,重點推薦新興成長方向☆△,截止到8月23日┊⊙,構建的「大創新50」組合在過去2個月時間相對上證綜指超額收益19.2%⌒〇∴。

——20190210《「旺春行情」有望超市場預期》:隨着寬信用等各項政策預期進入實施階段∵,企業資金壓力、經濟下行壓力有所緩解▽,基本面可能好於投資者預期↑〇△。而MSCI提高A股權重、談判繼續進行、「兩會」政策預期發酵┊,風險偏好、股市流動性繼續提升∴△⌒。整體來看♂◇,本輪「旺春行情」持續性會超市場預期□∟。

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具體到機會層面π﹡∴,短期??,一攻一守〇▽♂,攻守兼備☆⊙△。「攻」聚焦於我們從6月中旬以來一直推薦的華為手機鏈、5G、軍工為代表的新興成長方向↑△。「守」則把握以公共事業類高股息、黃金等為代表的防禦性品種⊙┊∵。中長期∴,則聚焦于經過1個多季度調整〇∟⌒,已經具備估值性價比的核心資產方向△。採取類似長線外資「以長打短」做法┊♂,聚焦優質標的♀,核心資產獨立牛市行情將繼續⊿,籌碼不宜輕易轉手π⊿,牢牢把握定價權↑↑。

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——20190101《布局旺春行情》:一季度不宜悲觀♂⌒,布局政策友好方向的旺春行情π〇▽。2018年較為慘淡∟,內有擠泡沫、去槓桿♂∴,外有摩擦、美股擾動◇π。站在2019年年初﹡,確有成長股商譽減值、貿易對進出口、經濟、就業等影響的不確定性因素▽⌒。但內部政策正不斷出台、優化□∴π,外部全球資金正加速流入π↑,建議投資者把握中國重構、全球重構帶來的布局良機◇?。結構上關注「四大金剛」(大券商/大創新/大基建/大國有房企)機會⊿。

分拆上市徵求意見稿∵,期待更多優質企業可投資?。整體而言∵,此次徵求意見稿出台與1月30日證監會發佈科創板、試點註冊制實施意見中提到的達到一定規模可分拆獨立上市科創板一脈相承♂⊙◇。改革的時間、出台的節奏還是超出市場預期☆。這是自2010年4月首次提齣子公司分拆到創業板上市∴∵⌒,到10年9月「不鼓勵、不提倡」⊿,10年11月「從嚴把握」┊┊∴,在制度層面又一次創新、改革⊙。此舉將有利於更多優質企業進入資本市場♀∵,讓資本市場更具活力♀。同時?∴〇,更好的改善市場環境☆⊿,加強信息披露?□,完善基礎制度建設〇∟。

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展望下周〇↑⊿,海外▽〇?,博弈再度緊張升級△♂△,G2關係「新常態」下□□⊿,仍在反覆、具有不確定性⊿┊⊙。國內♀?┊,改革、開放繼續大步向前﹡◇∵,科創板、金融開放11條、轉融通、分拆上市徵求意見稿、MSCI的A股權重從10%到15%在即π?。外部環境對市場存在短期擾動﹡﹡,但市場在內部積極因素的促進下↑△⌒,中報披露最後一周⌒,市場把握基本面確定、結構性機會為主┊∵。中期維度π∵,「三座大山」仍在♂∵□,出口鏈、地產鏈對企業報表影響仍在◇♂□,尚需時間評估∴π⌒。

【興證策略—大勢研判】改革活力♂⌒◇,結構至上——A股策略周報來源:XYSTRATEGY投資要點2019年年初☆﹡┊,在市場一片悲觀聲中□◇↑,興業策略率先提出「旺春行情」♂♀。1月1日《布局旺春行情》、2月10日《旺春行情有望超市場預期》等報告堅定推薦♀◇。配置層面推薦的大券商、大創新(計算機/電子/軍工/通信)為代表的「四大金剛」表現優異┊。

——20181210《重構創新大時代》:宏觀經濟、企業盈利整體處於下行周期☆∴▽,把握結構機會為主﹡▽∟。貿易摩擦對經濟和企業盈利的影響也將在2019年全方位體現□♂◇。我們判斷2019年分子端EPS對指數的貢獻將弱於2018♂,甚至不排除負貢獻⊙∟◇。相反∟〇,來自於中國重構、全球重構對風險偏好階段性提升↑,貨幣流動性環境的改善∴,這兩方面使得估值對指數的貢獻強於2018♀↑☆。

4月末5月初〇↑,在一片樂觀「牛市」聲中↑□,我們提出《行情分化♂?,聚焦「龍鳳呈祥」》〇☆π,市場進入震蕩♂,核心資產獨立牛市□◇☆。截止到8月23日﹡,2019年我們興業策略構建的「核心資產50」組合相對滬深300的超額收益接近20%♀☆。同時?,我們從6月中〇,「三期疊加」♂?◇,把握做多初窗口∵?◇,重點推薦新興成長方向△∟□,截止到8月23日∴⌒,構建的「大創新50」組合在過去2個月時間相對上證綜指超額收益19.2%∟。

展望下周⊿♂,海外♂◇,G2關係「新常態」下♂∴,仍在反覆、具有不確定性⌒。國內⊙,改革、開放繼續大步向前☆♀,科創板、金融開放11條、轉融通、分拆上市徵求意見稿、MSCI的A股權重從10%到15%在即∟?。外部環境對市場存在短期擾動♀∟,但市場在內部積極因素的促進下♂﹡,中報披露最後一周□,市場把握基本面確定、結構性機會為主♂∴∟。中期維度♂↑♂,「三座大山」仍在⌒♀∵,出口鏈、地產鏈對企業報表影響仍在∴□∟,尚需時間評估∴⊿。

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軍工行業?,國防與軍隊建設與我國的經濟體量和要在國際社會謀求的戰略空間相比還有所差距♀﹡,未來軍工行業需要加大投資機會↑♀⊙。疊加科創板推出∴∵,風險偏好提升;70周年慶活動潛在預期背景下☆⊿,軍工板塊市場關注度有望顯著提升﹡┊。可藉此機會關注基本面、估值、成長性相互匹配的方向?♀。

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